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马赛—亚眠:工信部施策促網絡安全產業發展 行業基本面有望改善(概念股) ...

亚眠圣母院大教堂平面图 www.jhjygt.com.cn 2019-9-30 09:00| 發布者: adminpxl| 查看: 1420| 評論: 0

摘要:   工信部27日就《關于促進網絡安全產業發展的指導意見》公開征求意見。提出到2025年,培育形成一批年營收超過20億元的網絡安全企業,形成若干具有國際競爭力的網絡安全骨干企業,網絡安全產業規模超過2000億元?!?...
  工信部27日就《關于促進網絡安全產業發展的指導意見》公開征求意見。提出到2025年,培育形成一批年營收超過20億元的網絡安全企業,形成若干具有國際競爭力的網絡安全骨干企業,網絡安全產業規模超過2000億元。

  參考中國信息通信研究院數據,2018年我國網絡安全行業市場整體規模僅為511億元,2025年2000億的規模目標對應復合年均增長率接近22%。全國人大、網信辦、公安部等監管機構和牽頭單位今年陸續在等級?;?、網絡空間治理、密碼應用等領域制定并出臺了一系列的法律法規與行業條例,網絡安全行業有望迎來基本面改善與政策面催化的雙重邊際變化。

  華創證券建議關注:啟明星辰是信息安全行業綜合性龍頭,工控安全與云安全業務為公司注入新動力。

  中孚信息上半年安全保密產品業務收入同比增長94.69%,并通過收購劍通信息,進一步拓展公共安全市場。

  其他公司:格爾軟件、數字認證、衛士通。

【2019-09-04】啟明星辰(002439)行業景氣度與經營雙重拐點到來 迎接戴維斯雙擊
    維持增持評級,維持目標價40.13元。維持2019-2021年EPS預測為0.79/1.20/1.44元,維持啟明星辰目標價40.13元,對應2020年33倍PE。
    等保2.0利好全產品線的信息安全頭部公司,啟明星辰充分受益,未來業績將超預期。等保2.0的定級、備案、安全建設和整改、測評、檢查全過程相對比較專業,對于政府部門或企業IT人員而言,自行處理存在一定的難度,為了降低風險,往往會選擇產品線比較全的信息安全頭部公司,啟明星辰安全產品線擁有超過69款安全產品,能夠充分受益于等保2.0帶來的市場空間。
    城市安全運營市場引領者,獲得領先優勢。啟明星辰在城市安全運營市場快速擴張,2018年落地六個城市,2019年預計落地城市數量將高速增長。藍海市場,跑馬圈地,現在智慧城市安全運營還沒有明顯的競爭,往往是直接簽單,先發者將擁有明顯優勢。
    渠道分銷收入占比將提升,公司將向中小企業開始滲透。啟明星辰子公司對賭去年已經全部到期,公司對相關渠道體系進行了整合(包括網御星云、合眾數據等)。當前直銷占比較大,此外系統集成商收入也有部分占比(下游依然是大客戶),分銷商收入占比較小,未來分銷商的收入占比將提升,公司從傳統大客戶向中小企業進軍,收入增量不可忽視。
    風險提示:行業發展不及預期的風險,行業競爭加劇的風險

【2019-03-07】中孚信息(300659)產品完備疊加政策利好 主營業務高速增長
    專注保密領域,主業高增長
    中孚信息成立于2003年,自成立之初即專注于信息安全保密領域,在這一領域精心耕耘15年,資質完備,形成了完整的產品研發、生產、銷售以及公司管理體系。公司是保密領域產品和服務領先提供商,安全保密產品得到黨政機關、軍工企業、中央企業和科研院的普遍認可;商用密碼產品覆蓋金融、稅務、工商等多個領域。公司形成了以三大主營業務——信息安全保密產品、商用密碼產品、信息安全服務為支撐的營收體系,且主營業務保持高速增長。
    乘政策東風,直接受益自主可控
    今年來,信息安全建設領域政策平凡落地?!鍛綈踩ā?、《網絡安全等級?;ぬ趵返瘸鎏ㄊ凳?,對信息安全建設提供了法律支撐,提出了更高的要求;關鍵領域實現自主可控國產化替代得到空前重視,上升到戰略地位,并緊鑼密鼓提上日程,作為配套安全設施,信息安全建設需求有望顯著增長。中孚信息作為保密領域產品和服務領先提供商,有望在信息安全建設行業迎來法律、政策東風的大環境下獲得可喜增長,直接受益于國家自主可控戰略。
    產品和解決方案完備,競爭優勢明顯
    公司擁有“三合一”等有核心競爭力的信息安全保密產品以及保密防護監管一體化解決方案、保密自查自評工作解決方案等全面的一體化解決方案,相關保密產品和解決方案完備。并且相關產品還通過國家保密主管部門測評,業內領先。2018年開始,地級及以下的政府將逐步接入國家電子政務內網,相關保密設備的建設需求有望釋放。在網絡安全和各類自主可控政策得到進一步重視的情況下,中孚信息有望憑借其在產品、解決方案以及服務上的核心競爭力進一步開拓市場,提升自己的競爭優勢,鞏固自己龍頭保密企業地位。
    投資建議
    我們認為中孚信息作為國內信息安全保密領域的領頭羊,有望在自主可控和保密一系列政策的推動下繼續維持主業的高增長??春霉駒詒C芰煊蟶鍆誑突蘭壑?,逐步豐富產品線,實現快速增長。預計2018/2019/2020凈利潤0.44/0.85/1.42億元,EPS0.33/0.64/1.07元,對應PE86.95/45.42/27.19倍。根據相對估值法給予公司2019年PE為55.77倍,對應目標價35.69元。首次覆蓋,給予“增持”評級。
    風險提示:自主可控政策落地不及預期、公司技術和產品的迭代無法滿足客戶需求

【2019-09-23】格爾軟件(603232)被低估的"小而美"標的
    簡介:PKI是最高等級的安全認證方式,而公司是行業領軍者之一
    網絡安全包括認證和加密兩個環節,PKI是最高等級的安全認證方式,主要應用于軍工、公安、政府等內網領域。公司深耕行業超過二十年,較早參與了行業標準制定,占據頭部客戶,是行業領軍者之一。但過去,公司報表成長性不高,這與PKI行業應用場景有限有關,但是事情正在起變化。
    空間:國密替代、客戶下沉、物聯網三駕馬車驅動,行業空間有望打開
    第一,傳統主業層面,國密替代和客戶下沉驅動,傳統PKI行業增長中樞有望從10%+提升至20%+。過往,PKI多基于RSA國際算法,同時僅應用于部委、省級單位。等保2.0、密碼法等政策法規相繼落地,傳統PKI遠期市場空間接近百億。
    第二,新興業務層面,應用拓寬,尤其是物聯網安全有望打開行業長期成長空間。5G推動,物聯網包括安防、車聯網、工業互聯網有望全面鋪開。終端的安全認證,成為關鍵。根據我們測算,安防、車聯網對應市場空間超過10億元,公司作為行業領軍者之一有望顯著受益。
    壁壘:深耕行業二十年,先發優勢下,行業頭部客戶黏性極強
    公司早在2000年初即深度參與行業,包括相關法規的建立,并且占據了頭部客戶總部。公司客戶黏性強,原因在于PKI是底層安全認證設施,若替換涉及到上層防火墻等應用更換。同時,頭部客戶注重安全性、穩定性,也極少更換。而后續進行國密替換和場景下沉,若頭部客戶總部或省級部門使用公司產品,子公司或市縣單位也有望優先使用公司產品。
    增長與估值:預計公司有望進入高速增長通道,首次覆蓋給予增持評級
    公司預收賬款與現金流,顯示經營情況極佳??悸切幸搗⒄褂牘拘幸檔匚?,我們預計公司2019-2021年將實現歸母凈利潤0.77、1.00、1.46億元??悸切幸悼占浜托幸當誒?,參考PE估值法,給予公司2020年52X P/E,對應目標市值52億元,首次覆蓋給予增持評級。
    風險提示:國密替代進程低于預期、物聯網安全發展低于預期、市場競爭加劇

【2019-08-19】數字認證(300579)CA業務穩步增長 電子簽名成為新增長點
    一、公司CA 業務預計將平穩增長
    自2005 年以來,我國有效證書數量持續高速增長,特別是2013 年,隨著移動互聯網應用的興起,個人免費數字證書的簽發量爆發性增長,近十年CAGR高達33.59%。從電子認證服務產業總體規模來看,近三年行業規模的增速穩定在20%左右,預計到2020 年,行業整體規?;嶸險塹?30 億元。
    從業務范圍來看,數字認證的區域最廣;從客戶類別來看,數字認證的客戶以中央及地方政府機構客戶為主;從客戶領域來看,數安時代涉及的行業最廣;從營收來看,數字認證營收及增長率最高;從凈利率來看,數字股份具有絕對優勢。
    因此,我們預計公司CA 業務未來收入增速將保持平穩增長,預計收入增速在15%-20%之間。
    二、電子簽名業務將是公司未來業務增長點
    目前電子簽名市場仍然處于發展初期,應用電子簽名的比例最大的行業為政務,約79.7%;其次是物流,約為53.7%。預計未來將保持高速增長。
    公司位于電子簽名產業鏈上游的核心。具有技術優勢和強大的客戶資源。我們看好公司向下游延伸,發展電子簽名業務。公司目前已經開拓了包括中國平安在內的多個頭部大客戶,預計未來收入將保持快速增長。
    公司盈利預測及投資評級:我們預計公司2019-2021 年收入分別為8.4、10.5和13 億元,收入增速分別為26%、25%和25%,凈利潤分別為1.07、1.26、1.59 億元,對應EPS 分別為0.59、0.7、0.88 元。當前股價對應2019-2021年PE 值分別為47.95、40.77、32.3 倍。首次覆蓋,給予“推薦”評級。
    風險提示:CA 業務技術替代的風險、電子簽名業務發展不及預期的風險。

【2019-09-10】衛士通(002268)深度系列報告之七:國產自主和等保2.0驅動公司安全手機業務爆發
    1、安全手機業務驅動因素多。首先是公司新增電信業務范圍,,針對“安全通信”,“安全接入”和“安全管控”場景下行業需求,整合移動運營商優勢資源,形成自有安全解決方案。深化與中國移動等戰略伙伴的合作,以“移動辦公業務”為核心,以行業解決方案為抓手帶動終端銷售。且隨著等保2.0年底即將大規模實施,其中移動互聯網安全得到空前重視,移動辦公安全等成為安全手機業務強力催化因素。而預計明年開始的辦公信息化國產自主大趨勢下,政務安全需求也將帶動安全手機業務增長。
    2、推進密碼在云安全方面的應用。安全是云計算中最重要的考慮點,而密碼是解決云安全問題的最有效手段。公司大力推動產品的云化等工作,目前云服務器密碼機、云密鑰管理系統、云密碼資源池管理平臺、安全云終端等產品已實現云化;公司開展衛士云安全服務,建立云密碼服務的業務模式,結合自身優勢,發力云數據安全服務領域,推廣以網站防護系列服務為基礎的云安全服務。不斷探索和謀劃新業務領域,開展了云安全服務、5G與物聯網、新型智慧城市、安全視頻監控等方面的市場研究和業務策劃。密碼服務化是順應云計算發展的必然趨勢,結合云服務的發展路線,將密碼能力以服務的方式輸出可以有效適應云場景下的網絡和信息安全保障需求,為公司在政務云上發力打下堅實技術基礎。
    3、衛士通金融數據密碼機已啟動FIPS認證工作。亞太地區已經成為惡意網絡活動和網絡犯罪的突出攻擊對象,其中金融領域面臨的挑戰極為嚴峻。2015年,亞洲企業因為網絡犯罪造成的損失超過800億美元,遠遠超過美國和歐洲企業。2016年,金融行業遭遇的數據泄露最為嚴重,而且每項被盜記錄的損失幾乎是其他行業的兩倍。而我國《網絡安全法》要求關鍵信息基礎設施運營商必須在中國內地儲存個人信息和“重要數據”,若需要數據出境,則必須按照網信辦的規定進行安全評估。海外相關公司敏感數據回傳成為我國信息安全的重要組成部分。特別是隨著人民幣國際化,以及未來即將推出的數字貨幣,相關金融數據傳輸需求快速增長。衛士通推出出口型加密機,有效保障我國海外資產數據安全。
    盈利預測:公司是網絡安全國家隊,新增電信業務,進軍專網運營;安全手機與中國移動合作,受益于等保2.0中移動互聯網安全需求,且跟隨辦公信息化國產自主大趨勢,相關密碼機隨之替換,移動政務安全市場也有望打開。公司基于衛士通云平臺密碼應用,開展衛士云安全服務,建立云密碼服務的業務模式,結合自身優勢,發力云數據安全服務領域,推廣以網站防護系列服務為基礎的云安全服務。隨著人民幣國際化,以及未來即將推出的數字貨幣,相關金融數據傳輸需求快速增長。衛士通推出出口型加密機,有效保障我國海外資產數據安全。我們預測公司2019年~2021年凈利潤分別為4.23億、7.05億和8.93億,EPS分別為0.50元、0.84元和1.07元,維持“強烈推薦”評級。
    風險提示:等保2.0推動不達預期,辦公信息化國產自主業務不達預期。

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