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法国亚眠市市长:燃煤發電上網電價將實行基準+浮動 火電企業估值有望見底(概念股) ...

亚眠圣母院大教堂平面图 www.jhjygt.com.cn 2019-9-26 21:32| 發布者: adminpxl| 查看: 1592| 評論: 0

摘要: 李克強主持召開國務院常務會議,會議決定從明年1月1日起,取消煤電價格聯動機制,將現行標桿上網電價機制,改為“基準價+上下浮動”的市場化機制?;谷銜蘇叨孕幸倒鉤衫?,因為從此電價有了相對固定的錨,也 ...
李克強主持召開國務院常務會議,會議決定從明年1月1日起,取消煤電價格聯動機制,將現行標桿上網電價機制,改為“基準價+上下浮動”的市場化機制?;谷銜蘇叨孕幸倒鉤衫?,因為從此電價有了相對固定的錨,也有了波動下限,短期不會再有限制估值的調電價預期?;谷銜杭?0月將下跌,火電估值已經見底,值得看好,特別是邊際成本低的火電企業。未來火電企業ROE有望趨于穩定。公司方面有吉電股份、華電國際等。

【2019-08-28】吉電股份(000875)上半年實現凈利潤2.1億元 同比增長36.01%
  吉電股份(000875)8月28日盤后發布2019年半年報。報告期內,公司實現營業收入40.63億元,同比增長15.2%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤2.1億元,同比增長36.01%。
  上半年,吉電股份完成發電量86.68億千瓦時,同比增加12.29%。其中,火電發電量55.77億千瓦時,同比增加0.36%;新能源發電量30.91億千瓦時,同比增加42.97%;供熱量1462萬吉焦,同比降低7.88%。公司實現利潤總額4.18億元,同比增利1.86億元。其中,火電板塊虧損0.43億元,同比增虧0.23億元;新能源板塊貢獻利潤6.74億元,同比增利2.92億元。
  吉電股份表示,火電板塊同比增虧,主要受市場煤價上行影響,綜合標煤單價同比升高35.86元/噸,增幅5.76%,燃料成本大幅增加。公司通過促進熱價調增、加強生產經營管理等措施部分抵消了煤價上漲的不利影響。
  新能源板塊同比大幅增利,得益于公司加強內部管理,強化市場營銷,存量項目發電量大幅增加,盈利能力顯著提升。同時,2018年并購的上海成瑞風電及2019年投產的白城光伏領跑者等增量項目利潤貢獻較大。

【2019-08-16】華電國際(600027)多維度看火電龍頭的配置價值
    公司裝機區域布局優勢明顯,多因素趨勢向好,盈利大幅改善可期:截至2018年底,公司控股裝機為5157萬千瓦,火電占比接近90%,整體能耗持續下降,且多數機組分布在電力、熱力負荷中心地區。公司旗下火電機組分布較多的省份(山東、湖北、安徽等)電力供需格局較好,發電業務量價齊升。今年以來政府加速煤炭產能核準審批,促進優質產能釋放,煤炭供需格局持續改善,煤價旺季不旺。雖然不排除政府出臺限制進口煤或加大煤礦安監力度等穩煤價措施的可能,但考慮到電廠和港口煤炭庫存創歷史新高,宏觀經濟運行持續偏弱,電廠日耗短期難以回暖。預計后市煤價仍將進一步下行,顯著降低企業燃料成本,盈利大幅改善可期。
    火電配臵價值凸顯,多角度看好華電國際的配臵機會:一方面,近期市場對國際貿易摩擦和宏觀經濟下行擔憂加劇,避險情緒嚴重,防御類標的受市場青睞。目前公司PB僅為0.93,考慮到火電盈利處于改善通道,PB修復和ROE提升可期,公司有望在當前時點展現出較強的防御屬性。另一方面,公司機組主要分布在電熱負荷中心,供需格局好,對煤價和利用小時數的彈性居前。同時,公司有望直接受益于蒙華鐵路的投產,旗下機組超標桿電價的規模及幅度不大,后續上網電價下調風險可控。公司現金流好,在政府嚴控新增裝機的背景下,后續資本開支較小,持續性分紅有保障,股息率值得期待。
    電改穩步推進,電價下調風險小,長期利好大型火電企業:近日,國家發改委和能源局聯合發布《關于全面放開經營性電力用戶發用電計劃的通知》,指出要全面放開經營性電力用戶發用電計劃,支持中小用戶參與市場化交易,健全全面放開發用電計劃后的價格形成機制??悸塹礁猛ㄖ揮忻魅啡娣趴⒂玫緙蘋慕刂故奔?,清潔能源消納和市場化電價等核心問題尚未解決,預計短期內全面推行的可能性不大。中長期而言,隨著市場化進一步放開,"基準電價+浮動電價"的機制將占主導,電價與煤價關聯度提升,有助于改善發電企業的現金流和盈利狀況,也有助于減小業績波動。市場化競爭趨于白熱化,屆時裝機容量高、環保和能耗達標且報價低的大型機組具有核心競爭力。
    投資建議:增持-A投資評級,6個月目標價5.0元。我們預計公司2019年-2021年的收入增速分別為5.7%、3.9%、3.5%,凈利潤分別為35.2億、45.2億、53.3億元,看好公司業績的持續改善。
    風險提示:全社會用電量增長不及預期;煤炭持續高位運行;上網電價下行風險。

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