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法国亚眠市长:有機硅企業生產裝置密集檢修 行業供需有望改善(受益概念股) ...

亚眠圣母院大教堂平面图 www.jhjygt.com.cn 2019-9-26 09:41| 發布者: adminpxl| 查看: 1443| 評論: 0

摘要:   據媒體報道,有機硅企業生產裝置密集檢修,江西星火單體裝置25日起全部停車,新安化工鎮江工廠將停車檢修15天左右。到10月底,邁圖裝置停車檢修20天左右。另外,合盛、東岳、三友等多家單體企業在近期均有檢修計 ...
  據媒體報道,有機硅企業生產裝置密集檢修,江西星火單體裝置25日起全部停車,新安化工鎮江工廠將停車檢修15天左右。到10月底,邁圖裝置停車檢修20天左右。另外,合盛、東岳、三友等多家單體企業在近期均有檢修計劃。數據顯示,9月份國內有機硅產量(折合DMC產量)約9萬噸,供應低位,庫存水平可控,企業挺價意圖較強。

  申萬宏源證券徐若旭認為,受虧損因素影響,上游金屬硅供給持續收縮,1至7月份國內金屬硅總產量123萬噸,同比下降15.5%。下游方面,四季度光伏裝機有望大幅增長,從而提升金屬硅需求。在金屬硅短期供需緊張,有機硅裝置檢修等因素推動下,有機硅市場供需或迎來改善。

  相關上市公司:

  合盛硅業:主營有機硅和工業硅,預計2019年金屬硅產量56.9萬噸,有機硅銷量23.7萬噸;

  新安股份:具有有機硅產品業務。

【2019-09-03】合盛硅業(603260)煤電硅平臺價值凸顯 龍頭地位進一步夯實
    工業硅價格底部區間或確立,全球龍頭靜待行業復蘇
    當前工業硅產品價格在新產能投放和需求增速放緩背景下已跌至云南、新疆等主產地大部分裝置成本線附近。假設成本端石墨電極等原材料價格趨穩,工業硅價格大概率已到底部區間。在嚴控新產能背景下,隨環保和安全政策執行力度升級,產品價格有望企穩回暖。公司戰略眼光超前,扎根新疆憑借原料資源優勢目前已成長為全球工業硅龍頭,其18 年全球/國內市占率分別高達19%/28%,可充分受益產品價格筑底反轉帶來的業績提升。
    有機硅迎新一輪擴產周期,一體化優勢下公司有望脫穎而出
    19 年聚硅氧烷出口增速轉負以及頭部公司新增產能陸續投放,預示本輪有機硅景氣大概率已近尾聲。根據我們不完全統計,未來3 年新增單體產能規劃在180 萬噸以上,接近國內現有產能的60%。行業格局重塑趨勢確立下,借鑒工業硅成功經驗和一體化優勢,在后續總計30 萬噸硅氧烷擴產完成后,公司有望脫穎而出成長為國內有機硅龍頭。
    深度解析各環節成本,煤電硅一體化平臺價值優勢凸顯
    根據我們測算,當前價格下公司單噸工業硅和有機硅(折硅氧烷)能夠分別實現約1600 和1500 元/噸的超額收益。按19 年工業硅外銷量59.6 萬噸、有機硅(折硅氧烷)外銷量21.0 萬噸測算,公司煤電硅一體化產業鏈優勢帶來的平臺價值年化約為12 億。遠期看,待公司工業硅設計產能開滿以及有機硅擴產完成后外銷量可分別達到60.8萬噸和46.5 萬噸,按現價測算公司整個煤電硅一體化的平臺價值接近17 億。
    投資建議及盈利預測
    預計公司19-21 年EPS 分別為1.61/2.32/2.64 元/股,對應PE 為19/13/12 倍,首次覆蓋給予“增持”評級。
    風險提示:產品及原材料價格波動風險,產能釋放進度不及預期,環保及安全生產風險

【2019-01-26】新安股份(600596)調研簡報:上下游展開布局 完善有機硅產業鏈
    有機硅價格下調。根據卓創資訊,有機硅企業2018年平均開工率超74%,市場供應充足,而受下游地產景氣下降以及出口需求疲軟影響,2018年9月開始有機硅價格大幅回落。根據百川資訊,1月21日DMC市場主流參考成交價17500-18000元/噸。我們預計2019年底開始,隨著新安新的15萬噸、合盛硅業20萬噸新產能陸續投產,有機硅供大于求的局面將加劇,我們判斷未來產品價格將震蕩略下行。
    草甘膦價格高位震蕩。受原料甘氨酸價格下跌影響,加上目前處于農藥需求淡季,草甘膦價格略有下滑。根據百川資訊,1月21日草甘膦95%原粉供應商主流報價2.65-2.8萬元/噸,主流成交價2.5-2.55萬元/噸,我們預計,短期內草甘膦價格仍將維持高位震蕩。
    10萬噸工業硅項目將落地鹽津。公司2018年11月29日公告,與云南鹽津縣人民政府達成協議,將在鹽津工業園建設年產10萬噸工業硅項目。項目計劃總投資約9億元,分三期建設6臺工業硅電爐,一期計劃投資約5億元,建設2臺工業硅電爐,設計產能3.3萬噸/年,自協議簽訂之日起,3個月內啟動項目建設,計劃18個月內完成開發建設。二期、三期分別計劃投資2億元,共建4臺工業硅電爐,計劃5年內全部完成年產10萬噸工業硅項目。
    投資礦石項目,往上游延伸掌握原料資源。此外,公司擬與鹽津縣國資公司再共同出資設立新公司,注冊資本2000萬元,公司出資1320萬元,占股66%。新公司將主要為10萬噸工業硅項目配套及向公司的其他控股子公司提供金屬硅礦石原料。公司預計一期3.3萬噸投產后,可實現利潤總額6074萬元/年,若爭取到水電硅材一體化政策支持,可實現利潤總額10085萬元。
    與邁圖達成合作,共同開發有機硅下游產品。2018年9月,公司與美國邁圖簽署了《戰略合作框架協議》,雙方將圍繞液體硅橡膠、硅烷偶聯劑、密封膠及副產資源的綜合利用等領域展開合作。我們認為,后續合作有利于加快公司布局有機硅高端下游產業,搶占高端下游領域市場。
    盈利預測。公司圍繞有機硅產業鏈不斷向上下游進行延伸,增強有機硅材料全產業鏈的核心競爭優勢。我們預計18-20年公司凈利潤分別為12.56、6.07、6.75億元,對應EPS分別為1.78、0.86、0.96元,給予19年12-14倍PE,對應合理價值區間10.32-12.04元,給予中性評級。
    風險提示。產品價格下跌,市場需求不及預期,項目進度不及預期。

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