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亚眠战役准备:實力券商2019年5月31日(周五)看好6板塊26股

亚眠圣母院大教堂平面图 www.jhjygt.com.cn 2019-5-30 15:20| 發布者: adminpxl| 查看: 11342| 評論: 0

摘要: 實力券商2019年5月31日(周五)看好6板塊26股:煤炭行業:行業平穩情緒回暖 資本運作預期升溫 薦5股;公用事業行業:山西開展能源革 命綜合改革試點 重點關注煤層氣及能源轉型類公司 薦2股;機械設備行業:4月電梯產量增 ...
煤炭行業:行業平穩情緒回暖 資本運作預期升溫 薦5股

行業近況:兩會之后供給開始恢復,下游電力需求偏弱,鋼焦需求回暖,庫存處于正常水平,煤炭價格向下窄幅波動,煤企業績展望穩定。

投資策略:維持行業“推薦”評級。

靜態地看,經過供給側改革之后。煤炭產能結構優化,大量先進產能取代了低效落后產能,隨著先進產能地不斷投放,煤炭行業有效供給能力已經顯著提升,供給呈現偏寬松的格局。

動態地看,煤炭行業供給能力難以充分釋放,一是煤炭行業安全投入普遍不足,礦難頻發,安監高壓下供給受到很大限制;二是供給側改革之后煤炭產能出現了兩個集中,一是向大型集團集中,二是向晉陜蒙集中,主產地和大型煤企對煤炭價格的影響力大幅提升,其對煤價的訴求將影響供給的釋放;三是發改委對國內供給和進口煤的調控,政策希望煤價在綠色區間運行,其有能力影響供給;四是環保督查對供給的影響。

由于上述因素的存在,煤炭行業的供給難以完全釋放,供給會圍繞需求波動,煤炭行業供需格局會在均衡狀態附近波動,市場煤的價格不斷收斂,加上長協煤的存在,如果不出現極端情況,煤炭上市公司的盈利和現金流都相對穩定,周期性不再明顯,因此難以獲取EPS提升帶來的收益,只能獲取估值修復的收益。估值的修復一方面來源于市場整體估值水平的提升,另一方面來源于個股的事件性催化,這是今年市場風格下投資煤炭股需要銘記的重要思路,我們梳理了今年存在資本運作預期的幾個標的。

山煤國際:公司去年現金收購了集團河曲礦51%股權,存在融資訴求,后續可能會繼續推進集團層面資產的整合;

盤江股份:貴州省屬最大的煤炭集團,煤炭股里面資本運作預期最頻繁的企業,旗下還有優質井田有待開發,近年來積極探索進軍煤層氣和電力行業;

陽泉煤業:領導層更迭之后積極推進國企改革,集團優質資產有望整合注入;

露天煤業:業績優秀,估值低,繼續推進集團電解鋁資產注入;

美錦能源:進軍氫燃料電池汽車,產業扶持政策有望出臺;

風險提示:宏觀經濟持續下行

公用事業行業:山西開展能源革 命綜合改革試點 重點關注煤層氣及能源轉型類公司 薦2股

事件:習近平主持召開中央全面深化改革委員會第八次會議,會議審議通過了《關于在山西開展能源革 命綜合改革試點的意見》等重要文件。

能源革 命綜合改革試點+國企改革決勝年,山西煤炭企業迎來“百年未有之大變局”:

一、能源革 命:根據國家發改委近日印發的《2019年國家綜合配套改革試驗區重點任務》,山西開展能源革 命綜合改革試點,在提高能源供給體系質量效益、構建清潔低碳用能模式、推進能源科技創新、深化能源體制改革、擴大能源對外合作等方面取得突破。1)完善煤層氣勘查區塊公開競爭出讓制度,全面建立煤層氣礦業權退出機制。2)深化電力體制改革,加快輸配電價改革。3)完善國有資本授權經營體制,改革國有資本監督管理體制,調整優化國有資產布局,更大力度推進國有企業混合所有制改革。4)做好山西轉型綜合改革示范區建設,統籌推進開發區創新發展。

二、國企改革:2019年4月,山西省深化國有企業改革大會提出,2019年是山西省國資國企改革的決勝年。我們分析認為,綜合宏觀、地方、微觀等層面因素來看,2019年國企改革有望取得實質性進展和超預期突破!正如習近平總書記在中央外事工作會議上的講話中提出,“世界處于百年未有之大變局”,在能源革 命綜合改革試點+國企改革的雙重推動下,山西煤炭企業有望迎來“百年未有之大變局”。

宏觀層面:減稅降費2萬億+財政赤字提升有限,盤活存量國有資產將成為必要途徑。與之前相比,2019年最重要的變化來自于:1)外部環境,貿 易 摩 擦 要求中國加大國企改革力度;2)內部環境,減稅降費2萬億,同時人大預算要求財政赤字只能提升0.2個百分點(對應0.38萬億),因此將形成財政收支缺口1.62萬億。3)根據財政部公開信息,2018年國企資產總額合計178.75萬億、營收合計58.75萬億、凈利潤合計3.39萬億,凈利率為5.77%,假設通過國企改革可以提升凈利率2.76個百分點,則財政收支缺口將可以彌補。

地方層面:政府赤字率高+競爭性行業阻力小+示范效應明顯,地方國企改革有望先行??悸塹?1)相比中央財政,地方政府無論是赤字率還是債務余額占比均更加高企;2)相比央企,部分省份國企負債率更高;3)地方國企更多屬于競爭性行業,改革阻力相對更小,因此地方國企改革有望先行。

微觀層面:建議關注煤層氣及能源轉型類公司【藍焰控股】、【山煤國際】。2019年4月,山西省深化國有企業改革大會提出,2019年是山西省國資國企改革的決勝年,要大力推動國資國企改革向縱深發展,不斷增強國資國企的活力、動力和競爭力,力爭整體進入全國第一方陣。在山西省國企改革堅定推進以及開展能源革 命綜合改革試點的雙重利好下,建議關注:1)山西省內清潔能源煤層氣行業龍頭【藍焰控股】;2)逐步擺脫虧損資產,一季報業績爆發性增長,且積極嘗試業務轉型的【山煤國際】。

風險提示:國企改革進展不達預期。

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