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亚眠是法国哪个区:2019年5月27日晚間重要行業研究匯總(附股)

亚眠圣母院大教堂平面图 www.jhjygt.com.cn 2019-5-27 15:59| 發布者: adminpxl| 查看: 13758| 評論: 0

摘要: 2019年5月27日晚間重要行業研究匯總(附股):TMT:自主可控日趨緊迫;半導體行業:集成電路設計企業兩免三減;鋼鐵行業:原料端繼續走強增加行業不確定性;新能源行業:風電指導電價發布;煤炭行業:靜待估值修復;交 ...
 TMT:自主可控日趨緊迫 關注8股

TMT一周談之計算機:摩擦升級,自主可控日趨緊迫

本周觀點

上周中美摩擦進一步升級, ARM 與谷歌、微軟公司相繼宣布停止與華為的業務往來。我們認為長期來看,自主可控重要性進一步提升,國產 CPU、操作系統、 數據庫、 中間件、 GPU、服務器、辦公軟件等正在進口替代和有望進口替代的領域將面臨更大的市場空間和更好的市場格局。建議關注自主可控領域的標的:中科曙光、浪潮信息、景嘉微、太極股份。各地落實取消省界收費站政策, ETC 行業有望加速推進,直接市場空間 200 億元以上,建議千方科技、金溢科技、萬集科技。此外,電子病歷評級相關訂單下半年有望加速落地,建議關注衛寧健康、創業惠康、和仁科技等。

受中美摩擦升級影響,自主可控緊迫性進一步提升

因美國政府禁令,上周美國多家企業宣布暫停與華為的商業、技術往來。周三, BBC 報道, ARM 的內部通知文件:因為包含來自美國的技術, ARM(英國)已經要求員工“停止所有與華為及其子公司正在生效的合約、支持及未決約定”。 由于華為獲得 v8 永久授權,現不受影響,如被永久禁止,ARM v9 架構受限或將影響華為海思處理器競爭力。另外,飛騰處理器同樣獲得 ARM v8 架構永久授權(指令集授權),飛騰被“卡脖子”的風險較低。 長期來看,自主可控重要性進一步提升,國產服務器、辦公軟件、 GPU等正在進口替代和有望進口替代的領域將面臨更大的市場空間。

各地加快落實取消省界收費站政策, ETC 行業有望加速推進

自 5 月 17 日,國務院辦公廳印發《深化收費公路制度改革取消高速公路省界收費站實施方案》后,交通部及各地方積極落實, 全面開展準備工作。湖北、云南等 9 省市積極展開籌備工作。根據智多興投控(一家 ETC 車主在線服務平臺)測算,各地 ETC 改造帶來的直接市場空間超過 200 億元,我們預計將在 1-2 年內釋放,其中 ETC 車道改造規模在 113 億以上。

本周專題: 國產 CPU 芯片的詳細解讀

因 ARM 宣布停止對華為的技術支持,市場對于 CPU 芯片架構授權、及國內廠商替代性的關注度提升,我們通過梳理不同種芯片架構的授權方式,解讀 CPU 廠商的自主替代性。 國產 CPU 主要包括飛騰、龍芯、申威、海光(中科曙光)、 兆芯等。 飛騰 CPU 力壓群雄, 目前圍繞飛騰 CPU 的軟硬件體系已經建設完畢, 并且自主性較高。龍芯(中科院計算所)與申威(江南計算所)分別使用 MIPS、 Alpha 指令集架構,由于前者已免費授權,后者架構停止更新,自主性較強,前者廣泛應用于服務器、行業定制電腦、機頂盒、軍用指揮控制系統, 后者主要運用于超算。

風險提示: 宏觀經濟整體下行的風險;金融去杠桿帶來的信用緊縮風險;中美貿易摩擦對于經濟貿易的不確定性帶來的風險。

  半導體行業:集成電路設計企業兩免三減 關注5股

半導體行業重大事項點評:集成電路設計企業兩免三減半對半導體產業影響點評:對集成電路企業發展樂觀

事項:

財政部稅務總局公告 2019 年第 68 號,為支持集成電路設計和軟件產業發展,現就有關企業所得稅政策公告如下:一、依法成立且符合條件的集成電路設計企業和軟件企業,在 2018 年 12 月 31 日前自獲利年度起計算優惠期,第一年至第二年免征企業所得稅,第三年至第五年按照 25%的法定稅率減半征收企業所得稅,并享受至期滿為止。

二、本公告第一條所稱“符合條件”,是指符合《財政部 國家稅務總局關于進一步鼓勵軟件產業和集成電路產業發展企業所得稅政策的通知》(財稅〔2012〕 27 號)和《財政部 國家稅務總局 發展改革委 工業和信息化部關于軟件和集成電路產業企業所得稅優惠政策有關問題的通知》(財稅〔2016〕 49 號)規定的條件。

觀點:

一、 國家支持集成電路行業決心堅定、減稅支持產業對獲利產業效益更大

為支持集成電路設計和軟件產業發展,現就有關企業所得稅符合條件企業將自 2018 年開始兩免三減半,透過針對企業稅負降低,更可看出國家支持集成電路行業決心堅定、路徑明確,在目前中美貿易沖突時刻,更可以看出政府對集成電路行業的支持不變,整體集成電路行業有望持續受惠。

二、 短期行業溫和復蘇,業績環比逐季增長

短期雖因中美摩擦而行業看法相對轉向保守,就行業現況來看,在近期華為針對芯片環節大幅提高庫存, 料將能刺激行業穩定增長,另外由主要半導體公司發表觀點來看,如臺積電在第一季法說會對于下半年看法樂觀,主要成長動能仍來自高速運算、通訊相關,在高階制程(14nm 以下)成長帶動下,業績有望環比逐季增長,整體行業在歷經 4Q18、 1Q19 庫存去化,預期下半年將可明顯成長,持續看好集成電路行業發展。重點關注標的:

北方華創: 泛半導體設備龍頭,科創板估值映射核心標的。

韋爾股份:豪威并購在即,成就大陸“模擬+CIS”龍頭。

兆易創新:存儲芯片國產替代龍頭。

匯頂科技:創新研發型平臺新品迭代持續落地,國產機引領屏下指紋新趨勢。

長電科技: 封裝測試龍頭,國產芯片封測領軍企業。

中芯國際:晶圓代工龍頭,國產芯片制造領軍企業。

風險提示: 經濟增長不如預期、 政策進度低于預期

  鋼鐵行業:原料端繼續走強增加行業不確定性 關注3股

鋼鐵行業研究周報:原料端繼續走強 增加行業不確定性

行情回顧

截至5月24日,鋼鐵(申萬)指數報收2299.87點,環比下跌18.10點,跌幅0.78%。個股方面,賽福天、沙鋼股份、西寧特鋼、五礦發展、柳鋼股份處于漲幅前五,漲幅分別為15.48%、14.59%、5.77%、3.21%、2.3%;三鋼閩光、*ST金嶺、宏達礦業、海南礦業、*ST撫鋼處于跌幅前五,跌幅分別為-12.09%、-10.44%、-9.8%、-7.14%、-5.86%。中美貿易戰繼續升級,大盤受到一定影響,本周鋼鐵板塊繼續下挫。后期鋼企盈利有望逐漸企穩,我們繼續看好二季度建材類企業盈利。

下周行情展望

社會庫存下降趨勢將會延續:根據Mysteel調研結果顯示,本周社會庫存繼續下降,總計下降40.72萬噸。具體來看,螺紋鋼、線材、熱軋、冷軋、中板單周庫存及變化幅度分別為569.83萬噸(-4.7%)、132.93萬噸(-5.8%)、202.56萬噸(-0.9%)、118.47萬噸(--)、99.58萬噸(-2.6%)。下游需求保持旺盛,近期成交數據火熱帶動庫存繼續下降。受下游大基建項目帶動,后期庫存有望繼續下降。

下游需求旺盛價格或將震蕩偏強但上漲空間或將受限:本周下游成交數據仍然較好,現貨價格較上周基本持穩。當前基本面表現為現貨偏穩而期貨大幅走強,呈現此狀況的原因有如下三點:第一,房地產行業小幅回暖市場基本面有明顯改善;第二,下游自4月份以來就連續處于需求高位,當前為施工高峰期,其中去年下半年國家審批的大基建項目有望在今年年中逐步啟動,對后期需求有一定支撐;第三,鐵礦石方面,國內出現礦山停產,國內供給端后期亦或將受到一定影響,而期貨端遠月鐵礦石貼水幅度過大,導致盤面大幅修復貼水,成本驅動+基本面表現不弱繼續推動原料及成材期貨價格大幅走高。而根據國家統計局最新公布的四月份粗鋼、生鐵產量來看,四月份粗鋼日均產量283.43萬噸/天,環比上漲9.38%。四月份粗鋼、生鐵產量大幅增長,驗證了我們之前所說的“供需兩旺”的行業格局。當前供需兩旺格局或將繼續延續,但宏觀存在一定不確定性因素。后期鋼材現貨價格或將小幅震蕩,上行空間或將有所縮小。

盈利分化:截至5月24日,熱軋、螺紋鋼、冷軋噸鋼毛利分別為614元/噸、701元/噸、177元/噸,變化幅度幅分別為-97元/噸、-78元/噸、-111元/噸。根據Mysteel調研,截至5月24日,163家鋼廠高爐開工率為71.13%,環比增2.07%,高爐產能利用率為79.08%,環比增0.52%,剔除淘汰產能的利用率為86.08%,較去年同期降1.17%。短期來看,當前企業受原材料價格上漲因素影響,企業盈利出現大幅下滑,而下游需求較好同樣支撐了成材價格走勢。企業盈利或將延續震蕩反復走勢。

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